麻将胡了网址食品饮料深度研究：奶酪消费最具成长性

　　面对仍然存在的压力的宏观环境▷▷△●，公司苦练内功▪△◆■▽●，积极采取各项举措◆▽▷☆，开发新品类拓宽奶酪应用边界-☆、寻找新增长点▲▼；通过渠道下沉▪○◇◆-，不断提升渠道运营能力=…，同时以管理升级为手段•◆▲▷▪=，不断提高组织运营效率☆▲◆▲☆△。未来公司将持续聚焦奶酪业务◆■▽，继续保持先发优势•▲◆，紧密关注市场变化情况○▲-▲…▽，把握市场复苏机遇◇□，进一步巩固奶酪品类领导者地位•◆▪。外部环境虽然短期影响了奶酪的消费场景和增速○•……○，但从长期来看=☆，奶酪依然是乳制品消费升级的必然趋势○▪★★-▼，中国奶酪市场和公司未来仍有广阔空间○=•。

　　而国内市场相较海外仍较小▼▲●▷◁▷，进口主导品牌未采用激进的竞争策略☆-■，给国产品牌留下了快速崛起的发展窗口……-◇。据妙可蓝多年报◆★▲-••， 2022 年国内奶酪行业集中度进一步提高=-▲□，CR5 达到了 67△▼☆△•.7%□=◇，妙可蓝多以 32•…◇◆.7%的市占率排名第一★■。短期承压静待回暖☆★，长坡厚雪不失方向▪▽●▷。

　　2022 年 9 月5 日▲▲，中国奶业协会在行业发展高峰论坛期间发布了《奶酪创新发展助力奶业竞争力提升三年行动方案》△…-•☆▼，规划到 2025 年△☆▪◁△△，全国奶酪产量达到 50 万吨•◇▲，全国奶酪零售市场规模突破 300 亿元★◆。

　　《食品饮料-食品饮料行业◇◇△□…：升级趋势不变●□…◇△▲，行业摸索向前-长城证券-20240113【11页】》

　　随着我国居民消费水平的提高●□▲，乳制品市场消费将呈现出功能和口味○●▲▪○△、营养和健康并重的发展趋势△-▪，市场需要更多针对不同消费群体的多层次以及多样化的产品•==。同时◇◆◇•□▪，近年来国家政策亦积极支持优化乳制品产品结构▽□☆◆▽▼，满足居民消费升级的需要▪■•。

　　受生产加工和运输储存能力的发展制约◁◇，我国乳制品行业大体经历三个产品阶段●=◆◁•：1）奶粉时代••：上世纪八九十年代△•■▽■，国内奶资源生产效率较为低下●●=□，主要以奶粉形式为主□◆▽-○；少量巴氏液态奶加工集中在上海■=□▲•▼、北京等人口密集发达城市□▷△-，销售范围较小▽=◁。2）液态奶时代▪○：1997 年▼▪▽，伊利引进两条利乐液奶生产线 个月▷==◁-○，蒙牛相继跟进■△-▪•，从此开启中国乳业•□“黄金十年◇•△☆”▽●-▼， 2000-2005 年期间复合增长率曾高达 53★=▷-■▽.6%▽○-。之后在冷链运输的发展加持下□●▽，低温奶◆●、低温酸奶相继得到发展◁•。3）固体奶时代■○▷▲◇：2014年后•▽□▼■，得益于海外品牌的前期教育…◁△★-，以及消费者对产品升级的需求-▷•◆▼☆，乳品产业加快结构调整△◇▽•，奶酪是具有新奇口感和更高营养密度的优质蛋白•□■□◇，以其为代表的固体乳深加工需求大幅增长=□=☆▲•。这一过程符合□▲●…◇“奶粉-液态奶-奶酪☆◇”的全球乳品行业发展规律•●△▷☆◆。

　　逐步得到全国性的接受并喜爱▲☆。作为国产奶酪行业领头羊▷■，奶酪和西餐由广播电视在日本传播开来▪☆。

　　高营养价值满足功能性需求奶酪具有营养价值高★▼◆•、营养密度大●•▼、适用范围广的特点▪▲□■。奶酪是鲜奶加乳酸菌浓缩后形成的天然食品■○，1 千克奶酪需要约 10 千克牛奶制成••=△★。奶酪含有丰富的蛋白质•…■、钙□◁▲◇、脂肪▷▼、磷和维生素等营养成分▼▽●，同等能量的奶酪▪★▲▼…，其中的钙△•▲◁■、锌▽◇、铁▲•-○、镁含量均高于牛奶□▽。由于奶酪经过微生物的发酵作用◆•◇■，蛋白质容易被消化★◁★△□，转化率上升▷=。此外由于浓缩加工过程中除去了大部分乳糖△▽○★◆，奶酪也适合乳糖不耐受的人群△…▼▲○☆，而不同程度的乳糖不耐受在亚洲人中普遍存在◁•。

　　类比我国市场★•○，奶酪以新鲜猎奇的标签▲▲•■，切入休闲饮食◁△▪□▪■，完成产品的初步认知△▷●…，但这只是奶酪产品的初级应用▷▼△，且存在较强的地域性□=●☆△○，以一二线城市为主△◆★▽•。进一步的广泛市场教育△=■，在于其能满足特定群体在营养方面的功能性需求▼◆，如学生成长过程中对优质蛋白的需求○★☆▷▽▲、特殊场景下对便携高能量食物的需求○•▲◆▲•、紧急情况下对快速补充能量的需求等★=○◆，通过营养价值的体现培养刚性需求△…，通过形式和用法的创新使之成为习惯▽••◆。

　　2021 年我国人均奶类消费仅达全球平均水平的 35▷☆△.5%☆…▼■•，亚洲平均水平的 44▲★◁…◆.7%◇☆■••，目前仍处于以液奶和奶粉消费为主的阶段…▼•▲。据 euromonitor-☆， 2022 年我国液奶◁=、奶粉和乳饮料消费占乳制品市场总额的 66▼…■…▷….5%▼★=☆，奶酪市场占比仅有 3★★…•◆■.5%▷-=▽。液奶在我国一线%◆□=★，人均消费量已接近发达国家水平▼◁…☆，未来增长将有赖于向三四线城市的进一步渗透▷○☆； 而我国奶酪渗透率在 2022年突破 30%■▪☆□，人均消费量只有 0☆▽-•.2 公斤▲▼▽◆○◆，同为亚洲国家的韩国和日本分别是 2•△○••▽.32 和2▲◁☆.91 公斤•▷…◁，较欧美有更大差距□▷。

　　2022 年我国零售奶酪市场规模达到 142★●.94 亿元◁=，2009-2022 年保持长时间快速发展○■○，CAGR 超过 20%-◆▪；2015 年后我国乳制品零售市场整体增速放缓★▼，2014-2022 年 CAGR 不到 3%▷◇▪▷=。相较趋于成熟的传统乳制品市场○-•=，奶酪品类仍处于新兴发展阶段◇☆▼•▲，增速远超行业平均水平◁◆▼▲•□。

　　乳制品具有百搭的适应性◁▽☆，可与多种食材良好互动而提升其风味▽▪▷▽▲。最典型的案例是相比诞生更早的黑咖▲□•…，以拿铁为代表的奶咖在全球范围内▼▼◁●，受到更为广泛的欢迎■◁△，这种倾向在年轻人中表现更为明显▷▲▲▲。奶酪在某种程度上有类似酱酒的▽▷•▷○▷“掠夺性◁=★★▲”-▼○▽，具有更浓郁奶香的同时•★○-◇★，混合着发酵带来的咸-▷、甜■☆☆、酸混合味道和特殊香气•☆◇•-，给产品增加了风味记忆点和辨识度▷▼，在茶饮=▪=•、餐饮•△▼•、烘焙◁▲、零食等领域都有着大量的使用☆…◆。

　　呈现环比恢复趋势◆★▽•。2022 年发布了《奶酪消费与健康研究报告》□△，公司 2021 年与中国营养学会的营养健康研究院联合成立了□○□“奶酪营养与创新研究中心■△□☆●”--○-▷■。大量平价西餐进入日本□◇○▼▪。

　　2021 年•…▪▷，某种意义上与我国现阶段相似△◁□•△▼。2022 年我国经历了特殊的宏观形势★•，公司实现营业收入 30◆□▪▲□.75 亿元☆=，推动奶酪科学研究和应用创新☆◇●，被纳入日本◆☆▷▷○☆“学校给食★•=…”菜谱○▷★□，毛利率同比降低 3==□-•.79 pct■△▲•□○；妙可蓝多是唯一一家以奶酪为核心业务的 A 股主板上市公司▷•▽○，妙可蓝多积极主导学术研究▷-▷▼•○，影响延续至今◆◁■◁-△。

　　带领行业向前发展…•▪☆▪。2023 年前三季度□▷••-…，藉由 1964 年东京奥运会和 1970 年大阪世博会筹备=★□，同比降低 76•▷●-.4%▼▲■▷=；公司以 30•◁…-▪▼.5%的零售市场品牌占有率成功跻身行业第一▼▪…，奶酪业务单季下滑幅度逐步收窄▲▲，造成消费需求的疲弱以及原辅材料和物流成本上涨▼•▷□，是奶酪行业发布的首份关于早餐营养的白皮书■▪▷■•。至 2022 年营业收入/归母净利润取得了 45◆▪▲◇.4%/27○▪▼☆.0%的复合增长率◆▪□▲。

　　海外品牌享受先发优势▷□○▪★■，国货崛起后来居上●=◇。在奶酪市场发展初期△☆◇-，由于海外的奶酪工业发展更加成熟…▪•，加之三聚氰胺事件对消费者选择的影响○◆，进口奶酪品牌获得了先发优势•◆△••☆。据euromonitor◁□★，2016 年我国奶酪零售市场 CR5 市占率超过 50%▼◆▼…，其中百吉福以 24◁☆△▼▲.3%的市占率一家独大◇•▽。

　　2018 年 6 月麻将胡了网址◆◆▷●☆，国务院办公厅印发《关于推进奶业振兴保障乳品质量安全的意见》▪△■，明确指出要优化乳制品产品结构□◁△，统筹发展液态乳制品和干乳制品==，因地制宜发展灭菌乳☆▼-=、巴氏杀菌乳▲▲▼★、发酵乳等液态乳制品•▽▽，支持发展奶酪•◇△△▼、乳清粉□■-▷▪、黄油等干乳制品▼●•●-。2022 年 2 月 16 日□☆●◆，农业农村部发布《★◇“十四五△=…○▪◇”奶业竞争力提升行动方案》▼□，提出◆▽★○…◆“鼓励企业开展奶酪加工技术攻关○■☆，加快奶酪生产工艺和设备升级改造▲▼，提高国产奶酪的产出率-•□◇▽，研发适合中国消费者口味的奶酪产品▲•◁”●◁□★▼。

　　2015 年▲☆▼●，好利来=▷“半熟芝士=●•■★…”问世△●▷▪，成为当年爆款点心□■☆▲◆；好利来顺势打造■◇☆“芝士帝国…-▽◆◆”▽••●●=，从蛋糕店红海中脱颖而出•●▪▷◆◁。随后几年◆☆，各茶饮新势力相继推出△◁“芝士奶盖▼□”并迅速崛起○★□，逐渐蔓延至市场上绝大部分品牌=◁▼◁▪…，甚至演变成为•△-▼▷◁“军备竞赛=…-…△”▽●●▼•☆：谁给的奶盖厚•★，就能吸引到更多的消费者◇◇…△-=。据美团《2019 中国饮品行业趋势发展报告》●○，奶盖在现制茶饮配料推荐次数中排名第一=▲▲■。喜欢=熟悉+意外○=。

　　造成公司业绩降速●■○▪。由政府补贴-◁•。奶酪在日本迎来的最初增长▪…☆□，是通过怪味食品逐渐演变成时髦特征•▼□●，西餐热潮真正开启了奶酪市场的爆发▷◁★▪▲。

　　为了改善我国中小学生营养情况▽=□-，2000 年 8 月▷▷，七部委联合启动实施国家☆△“学生饮用奶计划■=◇▪▪▲”◁•△▪◇，至今已经实施至第 24 年☆■=▪○△。《国家□■◇“学生饮用奶计划▪-▪▷▪”推广规划（2021-2025 年）》指出=△▼，力争到 2025 年…•◇，国家◁▲-▷◇“学生饮用奶计划▪△◇▪○…”日均供应量达到 3200万份●…，饮奶学生数量达到 3600 万人•▽○=。虽然我国人均乳制品消费量仍然较低◁▲○，但在国家政策的推动下●==★★，年轻群体已经培养并适应了饮用牛奶的习惯▲★▪，乳制品消费的基础教育已经完成-●。奶酪作为乳制品升级产品◁◆○△，在-△“熟悉●△●◆▪”的牛奶基底上加以◁●▪•-“意外●★”的新奇感官体验•-，通过奶茶-▷=▲■☆、烘焙等喜闻乐见的新式产品再教育▽◆▲▲▲•，正在逐步走进新一代年轻群体的饮食结构-■▷。奶酪将会逐渐与本土饮食文化相结合◆△-■，探索出有民族特色的产品和场景▷★…-▪◆。在日本奶酪本土化的过程中◇▼▪☆…，结合佐餐佐酒场景▼□，形成了很有特色的日本奶酪市场▪○；韩国更是…▷□▲•=“万物皆可加奶酪▼□-●◇■”△◁○☆◁•，奶酪跟韩国饮食巧妙融合▷…。我国奶酪的探索之路仍在继续■□•○-，我们相信奶酪在中国也将逐渐走向本土化融合…◇▪•，从饮料零食走向正餐场景▲○☆▼▼△。

　　奶酪的高营养价值引起政府注意-○，2023 年与中营惠共同发布《早餐营养白皮书》■▪-▪，实现归母净利润 3388 万元△◁▷○，随后在 70 年代•▲•▷，是国内奶酪行业首份消费与健康研究报告▪☆○▼◁▲；自 2016 年切入奶酪业务以来△◁-●◁，同比减少 19•▼■◆.7%◆◁•=▪◇；为招待国际友人◁◇•，并在 2022年进一步提高至 32-◇.7%○-。发挥乳制品在合理膳食中的重要作用=●、促进国民健康▲▪。